• 17 octubre, 2025

El oro va camino de los US$5.000 por onza

El oro va camino de los US$5.000  por onza

Los bancos centrales de países emergentes compran masivamente, diversificando sus reservas.

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Hace unos días vimos cómo el oro había superado los US$4.000 por onza por primera vez en su historia y,  ha suscitado una alarma general en los mercados. La verdadera historia detrás de este rally histórico va más allá de que el oro esté caro: es que el dólar está perdiendo su neutralidad como moneda de reserva mundial.

Una subida histórica. El oro acumula una subida del 50% en lo que va de 2025, su mejor año desde 1979. Sin embargo, ni la incertidumbre geopolítica ni las bajadas de tipos ni la debilidad del dólar explican por completo la magnitud del movimiento.

Los bancos centrales lideran la compra. Desde la invasión rusa de Ucrania en 2022, los bancos centrales han comprado oro de forma masiva y constante. De esta manera, algunos países emergentes y China diversifican sus reservas para depender menos del dólar estadounidense.

Según Goldman Sachs, los bancos centrales explican el 19% de la subida esperada del oro hasta finales de 2026, comprando una media de 80 toneladas en 2025 y 70 en 2026. Bank of America también coincide al señalar a los bancos centrales y los pequeños inversores quienes empujan el precio al alza.

El oro ya compite con los bonos del Tesoro americano. El valor de las reservas de oro de los bancos centrales (excluyendo Estados Unidos) alcanzó los US$3,93 mil millones a precios actuales, superando ligeramente los US$3,92 mil millones en bonos del Tesoro estadounidense que poseen gobiernos extranjeros. El oro ha pasado de representar el 10% de las reservas mundiales hace una década al 24% a mediados de 2025. Es un cambio estructural en el sistema monetario internacional.

Preparándose para un mundo post-dólar hegemónico. Lo que está en juego es la arquitectura financiera global. Los bancos centrales de economías emergentes están apostando por un futuro donde el dólar deje de ser la moneda neutral que ha sido durante décadas.

Los inversores particulares se suman. A la demanda institucional se ha añadido recientemente una oleada de inversores minoristas. En Japón, donde el oro superó los 20.000 yenes por gramo, distribuidores como Tanaka Precious Metals tuvieron que suspender ventas ante la avalancha de pedidos. En Hong Kong y Turquía, mercados tradicionalmente compradores de oro, las familias están tanto comprando como vendiendo para aprovechar los precios récord. Los fondos cotizados (ETF) de oro captaron US$26.000 millones  solo en el tercer trimestre de 2025, cifra récord.

Hacia los US$5.000. Société Générale acaba de elevar su previsión a US$5.000 dólares por onza para finales de 2026, describiendo este objetivo como «cada vez más inevitable». Bank of America apunta al mismo nivel, mientras Goldman Sachs proyecta US$4.900 para diciembre de 2026. Y en todas las proyecciones hay un denominador común: asumen que la demanda institucional de los bancos centrales se mantendrá fuerte y que los inversores particulares seguirán viendo el oro como refugio, sobre todo en un entorno de gran incertidumbre.

Fuente: Xataca
Etiquetas: Oro / subida histórica del oro

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