La reciente Asamblea General y Reunión Anual de la Federación Iberoamericana de Bolsas deja una agenda de cooperación regulatoria y tecnológica que continuará hacia la reunión de México en 2027.
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Una empresa puede colocar bonos con éxito y encontrar después un mercado donde esos títulos apenas se están negociando. Jorge Alegría, vicepresidente de la Federación Iberoamericana de Bolsas (FIAB), identifica ese reto en México y señala similitudes con Costa Rica. Para él, compartir soluciones a dificultades como esa da sentido a una mayor cooperación entre las bolsas iberoamericanas.
La 53.ª Asamblea General y Reunión Anual de la FIAB, celebrada durante tres días en Costa Rica, busca una agenda que exige trabajo posterior con las autoridades. La nueva etapa tiene la tarea concreta de convertir la voluntad de integración en condiciones que permitan operar entre mercados con mayor facilidad.
Alegría sitúa esa discusión en la competencia por atraer inversiones. Las plataformas dispersas fragmentan la liquidez, mientras otros mercados ofrecen accesos más sencillos.
“Hoy en día, lo que estamos viendo en los mercados desarrollados es que acceder a ellos es tremendamente fácil. Contra eso estamos compitiendo”.
Su análisis vincula dos frentes que deberán avanzar juntos, y son las reglas y la tecnología. Los acuerdos regulatorios requieren condiciones operativas para funcionar; las herramientas tecnológicas, por su parte, necesitan un marco que permita usarlas entre jurisdicciones.
La Declaración de San José, que se firmó en la Asamblea, recoge el compromiso de promover el reconocimiento mutuo y dialogar con los supervisores. Su alcance debe distinguirse de una autorización inmediata para operar en otros países. “Todas las bolsas miembros de la federación apoyamos la moción de reunirnos con los miembros de los diferentes reguladores y buscar un reconocimiento mutuo”, explica Alegría.
Cada jurisdicción conservará sus competencias. La guía presentada durante el encuentro propone avances graduales, incluidos proyectos piloto donde exista confianza institucional, interés de mercado y condiciones operativas adecuadas. Para la cooperación regional, eso permite explorar acuerdos específicos sin esperar que todos los países adopten reglas idénticas.
La incorporación de nuevas bolsas miembros de Honduras, Nicaragua, Guatemala y México amplía el grupo que participará en esos intercambios. Alegría encuentra motivos para colaborar incluso entre mercados de tamaños distintos. “En particular, la bolsa de Costa Rica y la bolsa mexicana tenemos retos similares que podemos intentar resolver o encontrar soluciones y aplicarlas de manera similar”.
Uno de esos problemas aparece después de las emisiones de deuda corporativa. En México, explica, las empresas consiguen financiamiento en el mercado primario, pero sus bonos tienen poca liquidez posteriormente. Otro asunto compartido es atraer compañías dispuestas a cotizar acciones.
En ese segundo frente, Alegría señala las reservas de empresas familiares ante la apertura del capital y la incorporación de consejeros independientes. También describe a muchos inversionistas latinoamericanos como conservadores. La agenda de desarrollo de mercado incluye, por tanto, trabajar con quienes podrían emitir valores y con quienes podrían comprarlos.
El intercambio tecnológico retomado durante la asamblea ofrece otro espacio de cooperación. Compartir proyectos permite conocer qué soluciones ensayan otras bolsas ante problemas de operación.
“Cualquier tipo de integración, además de tener un componente regulatorio muy importante, tiene un componente tecnológico enorme”, insiste.
La siguiente reunión será en Ciudad de México, en septiembre de 2027. Antes quedan pendientes los acercamientos a las autoridades y el trabajo técnico entre bolsas. “Tenemos que empezar a ver cómo se van a hacer los acercamientos con las autoridades”, señala.
Tecnología compartida
FIAB High Tech (un espacio de la Federación Iberoamericana de Bolsas para presentar y compartir proyectos tecnológicos aplicados a los mercados de capitales) recibió 21 proyectos y seleccionó seis finalistas de Uruguay, Chile, Argentina y Costa Rica. NOVORA, de Argentina, ganó; Snap Compliance, de Costa Rica, recibió una mención honorífica.
Ámbito de cooperación
La guía identifica posibilidades en emisiones de valores, derivados, acceso de operadores remotos, distribución transfronteriza de fondos e infraestructuras. Incluye un modelo de acuerdo entre supervisores, adaptable a cada jurisdicción. Su aplicación dependerá de las autoridades competentes y de las leyes de cada país.
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